这位一度在加密领域呼风唤雨的人物，其创造的 TerraUSD（UST）稳定币及相关生态，巅峰时市值高达 400 亿美元，却在 2022 年 5 月短短几天内土崩瓦解，引发加密市场剧烈动荡，致使全球数十万投资者损失惨重，涉案金额高达 400 亿美元。如今，在 UST 崩盘 1194 天后，权道亨终于为他的所作所为付出法律代价。
权道亨出生于韩国，拥有斯坦福大学计算机科学学位。2018 年，他创立了 Terraform Labs，并推出了 Terra 区块链平台。其核心理念是构建一个去中心化金融（DeFi）生态系统，而 UST 算法稳定币则是这个生态系统的核心支柱。UST 的设计初衷，是在没有传统抵押资产（如美元现金或国债）支撑的情况下，通过算法和市场机制维持与美元 1:1 的汇率稳定。与之紧密关联的 Luna 币，作为 Terra 生态的原生代币，在 UST 的稳定机制中扮演着关键角色 —— 当 UST 价格高于 1 美元时，用户可通过燃烧 Luna 币铸造更多 UST；反之，当 UST 价格低于 1 美元，用户能销毁 UST 换回 Luna 币，借此调节市场供需，实现 UST 价格稳定。
为吸引用户，权道亨团队推出了 Anchor Protocol。这个借贷平台承诺为存入 UST 的用户提供高达 20% 的年化收益率，如此诱人的回报在传统金融市场中极为罕见，瞬间点燃了市场热情。加之加密货币市场彼时正处于牛市狂热氛围，大量投资者怀揣着财富梦想蜂拥而入。随着时间推移，UST 的市值迅速攀升，在 2021 年末成功突破 100 亿美元大关，一举成为全球第三大稳定币，仅次于 Tether 公司的 USDT 和 Circle 与 Coinbase 联合发行的 USDC。Luna 币价格也水涨船高，市值一度超过 400 亿美元，权道亨由此一跃成为加密世界炙手可热的明星人物，频繁现身各类行业峰会，所到之处备受追捧，被众多人视作加密金融领域的创新先锋。
然而，繁荣表象之下，危机早已悄然潜伏。UST 看似精妙的算法稳定机制，实则存在致命缺陷。其稳定运行高度依赖源源不断的新资金流入，以维持 Anchor Protocol 承诺的高收益，本质上是一场脆弱的 “庞氏游戏”。一旦市场信心出现动摇，投资者开始大规模赎回 UST，整个体系便会瞬间陷入恶性循环。
2022 年 5 月，这个隐藏的危机终于彻底爆发。因市场对 UST 稳定性产生怀疑，投资者恐慌情绪蔓延，纷纷抛售手中的 UST，兑换成其他更稳定的资产。面对汹涌的赎回潮，Terra 生态系统根本无力招架，UST 价格如自由落体般狂泻，迅速与美元脱钩。为挽救局面，权道亨团队试图通过铸造大量 Luna 币来购买 UST，稳定其价格，可这一举措反而导致 Luna 币供应量急剧膨胀，价格暴跌，进而引发更严重的市场恐慌。短短几天内，UST 和 Luna 币几乎双双归零，整个 Terra 生态系统轰然崩塌，400 亿美元市值化为乌有，无数投资者的财富瞬间蒸发，众多加密企业也深受牵连，倒闭破产者不计其数。
崩盘事件发生后，全球监管机构迅速行动，对权道亨及相关方展开调查。美国证券交易委员会（SEC）率先发难，对权道亨和 Terraform Labs 提起民事诉讼，指控他们在销售 UST 和 Luna 币过程中存在欺诈行为，向投资者隐瞒了关键风险信息，误导投资者做出决策。美国司法部也紧随其后，对权道亨发起刑事调查。在国际刑警组织协助下，逃亡中的权道亨于 2023 年 3 月在黑山被警方抓获。经过漫长引渡程序，2025 年初，权道亨被正式引渡至美国受审。
2025 年 8 月 13 日，在纽约联邦法庭上，权道亨对两项共谋欺诈和电信欺诈指控表示认罪。根据认罪协议，他可能面临最高数十年监禁以及巨额罚款。法庭宣判将在未来数月内进行，届时将依据美国量刑指南及案件具体情节，确定最终刑罚。尽管权道亨认罪，但对于那些在这场灾难中倾家荡产的投资者而言，法律惩处无法挽回他们失去的财富，伤痛已然难以磨灭。
Terra 稳定币崩盘事件，堪称加密货币发展史上的标志性悲剧，为整个行业敲响了沉重警钟。它深刻揭示了算法稳定币机制存在的巨大风险，以及缺乏有效监管的加密市场潜藏的危机。事件发生后，各国监管机构纷纷加大对加密货币领域的监管力度，着手制定更为严格的监管规则，力求规范市场秩序，保护投资者利益。美国在 2025 年推出《GENIUS 法案》，为稳定币发行和运营确立了明确监管框架，要求稳定币发行商必须维持 100% 高流动性储备，并定期接受第三方审计；中国香港也出台《稳定币条例草案》，对在港运营的稳定币项目实施严格监管。
从加密明星到阶下囚，权道亨的经历令人唏嘘不已。曾经辉煌一时的 400 亿美元稳定币帝国，如今只化作一场惨痛教训，时刻警示着人们：在追求金融创新过程中，必须将风险防控与投资者保护置于首位，唯有如此，金融市场方能实现稳健、可持续发展。