2026年初春，中国商业航天正迎来前所未有的沸腾时刻。从民营火箭的回收突破到太空旅游的商业化落地，从展会现场的人山人海到IPO赛道的群雄逐鹿，这个曾坐了多年“冷板凳”的领域，如今已成为资本与技术共同追捧的焦点，正式迈入产业化与资本化交织的黄金时代。
这场热潮的引爆，始于一次里程碑式的技术突破。2025年12月，蓝箭航天研发的朱雀三号重复使用运载火箭成功发射入轨，作为国内首款实现一级回收尝试的民营运载火箭，其壮举不仅打破了行业技术壁垒，更让商业航天从专业领域走进大众视野，点燃了全行业的热情。短短一个月内，酒泉、海南等发射场周边，多家民营航天企业进入冲刺状态，多款新型火箭紧锣密鼓推进首飞前的最后调试，行业活力全面释放。
技术突破的背后，是商业化场景的快速落地与产业生态的蓬勃生长。1月22日，专注商业载人航天的穿越者公司披露，已签约十余位付费太空游客，每张预售票定价近300万元，乘客将搭乘穿越者壹号抵达100公里高度的卡门线，体验3至6分钟的失重感——这标志着太空旅游从概念走向现实，为商业航天开辟了全新盈利赛道。次日，北京亦庄国际商业航天展会再添热度，2万平方米展馆汇聚300余家海内外企业，蓝箭航天、中科宇航等展台前人头攒动，咨询合作的企业代表、航天爱好者络绎不绝，有工作人员感叹“500份资料一上午便告售罄”，直观印证了行业的超高人气与市场期待。
从单一企业的技术突破到全产业链的百花齐放，政策东风与资本开闸成为最强推手，而IPO赛道的“五箭齐发”，更宣告行业正式迈入资本化新阶段。据不完全统计，目前已有至少10家商业航天企业启动上市进程，其中蓝箭航天、星际荣耀、中科宇航、星河动力、天兵科技五家运载火箭头部企业，构成了冲击“商业火箭第一股”的核心梯队，形成差异化竞速格局。
五家企业中，蓝箭航天的上市进程一马当先。2025年12月31日，其IPO申请获上交所正式受理，成为科创板第五套标准扩容后的首家受理企业，2026年1月22日审核状态进一步更新为“已问询”，距离登陆资本市场仅一步之遥。此次IPO，蓝箭航天拟募资75亿元，其中47.3亿元投入可重复使用火箭技术提升，27.7亿元用于产能扩充，底气源于其核心技术优势——全球首款成功入轨的液氧甲烷火箭“朱雀二号”，以及完成国内首次入轨的大型可重复使用火箭“朱雀三号”，技术壁垒与商业化潜力显著。
紧随其后的中科宇航，凭借中科院体系背书优势稳步推进。2026年1月，公司完成上市辅导验收，其“力箭”系列固体火箭已实现多次成功发射，液体火箭“力箭二号”也已运抵发射场，未来将向可回收型号迭代，形成“固液并行”的技术布局。其余三家企业则处于上市辅导关键期，各有侧重：星际荣耀聚焦液氧甲烷可复用技术，计划2026年上半年首飞“双曲线三号”，目标一次性实现“入轨+海上回收”;星河动力以高可靠性、低成本为标签，“谷神星”系列固体火箭已常态化发射，此次展会亮相的“智神星”液体可复用火箭，彰显其向高端领域拓展的决心;天兵科技深耕中型液体运载火箭，“天龙三号”可回收火箭首飞在即，此前成功完成“一箭36星”试验，技术验证进展迅猛。这五家企业均掌握火箭入轨及核心分系统技术，且一致押注可重复使用路线，成为行业技术迭代的核心力量。
如今的风光无限，背后是十年拓荒的艰辛与坚守。回溯中国商业航天发展史，早期企业普遍面临“融资比造火箭还难”的困境。2015年，蓝箭航天董事长张昌武联合专家创立公司，提出1000万融资造火箭的想法时，被业内视为“天方夜谭”，甚至遭到“民营公司无发射场资源”的劝退。在无发射收入的最初几年，公司全靠融资续命，随时面临资金断裂的风险。直到2017年，产业资本的入局带来转机：风电巨头金风科技果断增资5000万元，后续累计投资1.5亿元，这笔早期投资如今账面价值已超8亿元，实现数倍浮盈;2019年，碧桂园创投5亿元C轮融资的注入，进一步为蓝箭航天注入发展动力。
真正的转折点，来自技术突破与政策红利的双重共振。2023年7月，朱雀二号成功发射，成为全球首枚入轨的液氧甲烷火箭，让蓝箭航天一举获得资本追捧，国资基金开始密集入股。更关键的是，2025年6月证监会重启并扩大科创板第五套上市标准适用范围，明确支持尚未盈利的商业航天企业上市，同年12月上交所发布专项指引，为商业火箭企业上市打通“绿色通道”。政策闸门的打开，让这些承受漫长研发周期、巨额亏损的企业，终于迎来通过资本市场输血、实现跨越式发展的曙光。
值得警惕的是，登陆资本市场并非终点，而是新一轮竞赛的起点。商业航天要从“技术验证”走向“规模化服务”，必须跨越成本控制、技术成熟度、商业闭环三大核心挑战，而产业生态与金融支撑则是破局的关键。从成本来看，当前国内商业发射报价为每公斤5万至15万元，而美国SpaceX复用状态下成本仅约2万元/公斤，差距背后是运力与复用率的代差。机构分析显示，实现火箭一级复用可将单位入轨成本降至2.5万元/公斤，远期有望逼近0.5万元/公斤，这意味着可重复使用技术已成为行业降本的核心突破口。
尽管国内企业在垂直回收技术上取得初步突破，但多数仍停留在单次验证阶段，与SpaceX“回收-复用-迭代”的成熟模式存在本质差距。可重复使用技术涉及热防护、材料寿命、快速检测、批量制造等一系列工程化难题，需长期技术积累与迭代。幸运的是，中国商业航天核心产业集群已初步形成，以北京经开区为例，这里集聚210余家商业航天企业，承载了全国75%的商业火箭整箭企业，从火箭总体、卫星制造到核心配套、地面应用，完整的产业链布局大幅降低协作成本，为技术迭代提供了肥沃土壤。
金融支撑体系的完善，则为行业发展注入关键活水。在2026北京商业航天展上，“航天投资与金融服务”展区独立亮相，交通银行、工商银行等金融机构推出定制化项目融资、供应链金融方案，中国人保更是首次推出覆盖火箭发射、卫星在轨至离轨的全生命周期保险产品，多层次金融服务体系正在逐步构建，为“技术+资本”双密集型的商业航天产业保驾护航。
最终，技术、资本与生态的建设，都需落脚于市场兑现。行业高估值的可持续性，依赖“技术突破—成本优化—场景落地”的商业闭环。目前，除国家星座组网任务外，交通物流、能源监测、手机直连卫星等领域被视为潜在的规模化利润爆发点。同时，商业模式创新迫在眉睫，从单一发射服务转向“按使用量付费”“数据+服务”一体化解决方案，才能降低客户门槛，加速市场渗透。
面对机遇与挑战，头部企业正双线作战：一方面加码技术攻坚，通过3D打印一体化成型等技术革新制造工艺，实现降本增效;另一方面承受着研发投入、市场竞争与资本期待的三重压力，上市后能否快速将融资转化为市场份额，成为决定胜负的关键。多家机构预测，2026年将是中国商业航天的“运力降本拐点”与“景气元年”，五家企业竞速IPO，标志着行业从技术验证期迈入产业化深耕与资本化支撑的新阶段。
IPO的“入场券”，本质上是行业发展的“燃料”。真正的竞赛，在于能否借助资本力量加速攻克可复用技术、构建商业闭环，最终实现从“航天制造”到“太空基建”的价值跃迁。这场关于星辰大海的资本盛宴，才刚刚拉开序幕，未来的每一步突破，都将书写中国商业航天的全新篇章。
本文来自微信公众号：凤凰网科技，作者：凤凰网科技，编辑：董雨晴