在A股上市城商行2025年年报密集披露的窗口期，青岛银行交出了一份堪称“标杆级”的成绩单，营收与归母净利润的双高增长，在行业普遍承压的背景下显得尤为突出。但这份亮眼业绩的背后，是高度依赖利息净收入的营收结构，以及规模扩张带来的潜在周期性隐忧——当市场利率下行、经济周期波动，这种“以量补价”的增长模式，能否穿越行业周期的考验，成为摆在青岛银行面前的核心命题。
2025年，青岛银行实现营收145.73亿元，同比增长7.97%;归母净利润51.88亿元，同比激增21.66%。这一组数据的含金量，需放在行业坐标系中才能凸显：在已披露年报的A股上市城商行中，其营收增速仅落后于南京银行、重庆银行(均为10.48%)，超越了宁波银行(8.01%)及多数营收微增、下滑的同业;而归母净利润增速更是稳居行业首位，将同行远远甩在身后。更值得关注的是，这并非偶然爆发——青岛银行已实现连续3年归母净利润两位数增长，营收也保持稳定攀升态势，形成了远超行业中位数的增长曲线。
复盘2021-2025年的增长轨迹，青岛银行的成长脉络清晰可见。营收从111.36亿元稳步增至145.73亿元，年均增速保持在5%以上，2023年后增速稳定在7%以上;归母净利润则从29.23亿元翻倍至51.88亿元，增速始终领跑行业，2025年的21.66%更是创下近3年新高。对比17家A股上市城商行的行业中位数，青岛银行的优势更为明显：2021-2025年，同业营收增速中位数最高仅为10.52%，最低跌至1.85%，而青岛银行营收增速始终高于中位数;归母净利润方面，同业中位数从14.28%逐步下滑至11.20%，青岛银行则始终保持两位数增长，且反弹时间早于同业，展现出极强的盈利韧性。
在市场利率下行、净利差持续收窄的行业大背景下，青岛银行的高增长路径与多数同业截然不同。当前，杭州银行、南京银行等头部城商行纷纷通过拓展非息收入(手续费及佣金、投资收益等)对冲利息收入压力，而青岛银行则选择了一条“以量补价”的扩张之路——通过加速扩大贷款规模，抵消净利差收窄带来的冲击，这也是其高增长的核心秘密。
数据印证了这一逻辑：2021-2025年，青岛银行生息资产平均收益率从4.25%降至3.49%，5年下降0.79个百分点;计息负债平均成本率从2.38%降至1.81%，5年下降0.57个百分点。生息资产收益率降幅大于负债成本率降幅，直接导致净利差从1.87%收窄至1.68%，降幅略高于同业中位数。但贷款规模的高速扩张，成功弥补了净利差收窄的缺口：5年间，发放贷款及垫款总额从2386.09亿元增至3876.93亿元，常年保持两位数增速，2025年增速更是达16.58%;总资产同步从5222.50亿元增至8149.60亿元，同比增速18.12%，距离万亿元大关仅一步之遥。
规模扩张拉动利息净收入持续增长，2025年同比增速达12.11%，而同期非息收入则呈波动下滑态势，2025年同比下降3.34%。一增一减之下，青岛银行对利息净收入的依赖度持续攀升，2025年占比已达75.96%，较2021年提升7.3个百分点;非息收入占比则降至24.04%，成为营收结构中的“短板”。不过，归母净利润的高速增长，除了规模驱动，还得益于资产质量的系统性改善和成本管控的成效。
资产质量的持续优化，为利润增长“减负”明显。2021-2025年，青岛银行不良贷款率从1.34%稳步降至0.97%，信用减值损失计提从39.67亿元降至35.33亿元，除2022年小幅增长外，其余年份均持续减少，减少的计提金额直接反哺利润。同时，2025年业务及管理费用同比下降2.31%，这也是近年来首次负增长，进一步增厚了利润空间。
为了在规模扩张中控制风险，青岛银行自2021年起对贷款结构进行了战略性调整，核心是向低风险领域集中——压降高违约率的线上消费贷，加大对山东本地基建项目、制造业的信贷支持，同时持续核销不良贷款。这一策略在2022年新管理层接任后得到延续，“新三年战略”进一步明确要做强公司业务，强化基建、制造业等领域的布局。
结构调整的成效直接体现在贷款分布上：公司贷款占比从2021年的68.57%飙升至2025年的81.36%，其中“基建四行业”占比从20.11%增至26.58%，这类带有政府信用背书的贷款，大幅提升了抗周期能力，2023年后公司贷款不良率从1.09%降至0.60%就是最好的证明。与此同时，周期性较强的房地产业、建筑业贷款占比持续下降，分别从8.70%、11.86%降至5.97%、10.72%;零售贷款占比则从31.43%降至18.64%，其中消费贷款占比仅4.09%，有效规避了零售领域的风险暴露。
尽管布局低风险领域缓解了短期风险，但青岛银行的规模扩张仍埋下了四大周期性隐忧，能否应对这些隐忧，直接决定其能否穿越行业周期。
其一，制造业贷款占比回升带来的周期风险。2023年后，青岛银行加大制造业贷款投放，占比从9.27%升至12.49%，这既是响应政策号召，也贴合青岛制造业中心的区位特点。但制造业受宏观政策、经济周期影响极大，贷款集中度提升会放大行业波动带来的局部风险，一旦经济下行，可能导致不良率上升。
其二，零售业务萎缩削弱盈利韧性。零售业务虽短期风险上升，但长期抗周期能力更强，且能带来更高的“抗周期溢价”，是银行对冲净利差收窄的重要抓手。而青岛银行零售贷款占比持续下滑，尤其是消费贷款大幅收缩，导致其缺乏轻资产、高收益的业务支撑，盈利韧性会随周期波动进一步减弱。
其三，核心一级资本充足率承压。贷款规模快速扩张必然推高风险加权资产，2025年青岛银行风险加权资产总额达4680.16亿元，同比增长13.26%。尽管每年留存大量净利润补充资本，但核心一级资本充足率始终在8%-9%之间徘徊，2025年为8.67%，仅略高于7.5%的监管红线，不仅限制了高资本消耗业务的开展，也削弱了长期盈利能力，这也是其净利润高增长却吝于分红的核心原因。
其四，贷款质抵押率偏低且持续下滑。质抵押是贷款风险的最后一道防线，2025年青岛银行贷款质抵押率仅为52.78%，较2021年下降4.95个百分点，且持续低于同业中位数(2025年为58.5%)。这一短板意味着，一旦出现信用风险，银行的风险缓释能力不足，可能导致资产质量快速恶化，吞噬前期利润。
综上，青岛银行2025年的亮眼业绩，是“以量补价”与资产质量优化共同作用的结果，其贷款结构向基建领域的倾斜，在短期内提升了抗周期能力。但营收结构过度依赖利息净收入、零售业务萎缩、资本充足率承压等隐忧，仍使其面临行业周期的严峻考验。要真正穿越周期，青岛银行不能仅依赖规模扩张，更需打破营收结构单一的困局，挖掘非息收入潜力，平衡公司业务与零售业务布局，同时补充核心资本、提升风险缓释能力——这既是其突破增长瓶颈的关键，也是应对行业周期波动的必然选择。
本文来自微信公众号：正经社，作者：智者正叔
