2025 年 9 月 7 日，国家外汇管理局发布的最新数据显示，8 月末我国外汇储备规模实现显著增长：余额较 7 月增加 299 亿美元，攀升至 33222 亿美元，月度升幅达 0.91%。这一数值不仅创下 2016 年 1 月以来的近十年新高，更较 2024 年末大幅增加 1198 亿美元，凸显我国国际储备资产的稳健性。与此同时，央行黄金储备延续增持态势，进一步夯实了国际储备多元化布局。
外汇储备增长：美元走弱与资产估值抬升成核心动因
从驱动因素来看，8 月外汇储备规模的回升并非单一因素作用，而是全球汇率波动与金融资产价格变化共同催生的结果，多位宏观分析师对此作出了深度解读。东方金诚首席宏观分析师王青指出，8 月美元指数的显著走弱是核心推手。当月美元指数累计下跌 2.2%，这一趋势的背后，与 8 月 22 日美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上释放的 “清晰降息信号” 直接相关 —— 市场对美联储后续宽松的预期升温，导致美元资产吸引力下降，美元指数进入快速下跌通道。而我国外汇储备资产中包含大量非美元货币计价资产，美元贬值意味着这些资产在换算成美元计价时会产生 “估值正效应”，直接推动外储规模抬升，这也是当月外储增长的首要原因。
除汇率因素外，全球金融资产价格的普涨进一步为外储增长提供支撑。王青分析称，美联储降息预期升温不仅压低了美债收益率（美债收益率与价格呈反向变动），还带动全球主要股票指数普遍走高，这使得我国外储中持有的美债、海外股票等金融资产价格同步上涨，形成了 “汇率估值 + 资产价格” 双重提振的格局。
中银证券全球首席经济学家管涛则从储备规模的意义层面补充道，8 月末外储余额刷新近十年新高，本质上反映了我国防范化解外部冲击的能力持续提升。他同时提到，伴随美元指数走弱、A 股进一步上涨及人民币中间价偏强运行，8 月境内外人民币交易价加速升值，均创下 2024 年 11 月以来的新高，且境内外汇率月均偏离幅度明显收敛，这一现象与外储增长相互印证，表明当前市场对人民币汇率的预期已基本稳定。
值得注意的是，王青还提出一个关键观察：当前我国外储规模已处于偏高水平，且 8 月央行增持黄金的规模有限，因此不排除当月央行通过 “适度外汇净卖出” 对储备规模进行调控，以确保其维持在合理均衡区间，避免过度积累带来的管理压力。
黄金储备：连续十月增持，占比刷新历史新高
在外汇储备稳步增长的同时，我国黄金储备的增持节奏并未放缓，成为国际储备多元化布局的重要抓手。央行数据显示，8 月末我国黄金储备为 7402 万盎司，较 7 月末的 7396 万盎司增加 6 万盎司，这是我国央行连续第十个月净增持黄金。从价值维度看，受 8 月伦敦现货黄金价格因美联储降息预期强化而大幅反弹（全月累计涨幅 3.9%，创 2025 年 5 月以来单月最佳表现）影响，8 月末我国黄金储备余额增至 2538 亿美元，较上月增加 99 亿美元。
更具标志性的是，黄金储备在外汇储备中的占比进一步提升：8 月末占比环比上升 0.23 个百分点至 7.64%，刷新历史新高。这一变化背后，是我国对国际储备结构优化的长期考量，也与当前复杂的全球经济环境密切相关。
管涛分析称，当前全球外部环境复杂程度显著提升，贸易摩擦加剧、美国政策不确定性增加、地缘政治热点频发，推动国际储备体系多极化趋势加速。从全球视角看，黄金已超越欧元成为仅次于美元的第二大国际储备资产，且在国际金价创下新纪录的背景下，除美国以外的全球各国国际储备中，黄金储备余额自 1996 年以来首次超过持有美国国债的余额 —— 这一全球趋势，也为我国增持黄金提供了逻辑支撑。
王青则补充了央行增持节奏的细节：尽管 8 月黄金储备延续增持，但增量已连续第六个月处于低位，这一态势符合市场预期。他解释，8 月美联储降息预期升温叠加美国政府对美联储独立性的冲击加大，推动国际金价在历史高位基础上进一步上涨，从控制增持成本的角度，央行适度放缓增量具有合理性；但更重要的是，美国特朗普政府重新上台后，全球政治经济形势出现新变化，国际金价大概率将在较长时期内保持 “易涨难跌” 的格局，这使得 “暂停增持以控制成本” 的必要性下降，而 “优化储备结构以分散风险” 的需求显著上升，最终促成了增持的持续。
未来展望：外储稳中有进，黄金增持成长期大方向
对于后续国际储备资产的走向，专家普遍认为，“外储基本稳定 + 黄金持续增持” 将是核心基调。从外汇储备来看，王青指出，按不同测算标准，当前我国略高于 3 万亿美元的外储规模处于 “适度充裕” 水平。综合全球货币政策趋势、跨境资金流动等因素，未来外储规模有望保持基本稳定。在外部环境波动加大的背景下，这一 “适度充裕” 的储备规模将承担双重作用：一方面为人民币汇率维持在合理均衡水平提供重要支撑，另一方面成为抵御各类潜在外部冲击的 “压舱石”，保障我国宏观经济的稳定运行。
从黄金储备来看，“持续增持” 被明确为长期大方向，核心逻辑可概括为三点：
首先是优化储备结构的需求。截至 2025 年 8 月末，我国官方国际储备资产（主要为外汇储备与黄金储备）中黄金占比仅为 7.64%，显著低于 15% 左右的全球平均水平，仍有较大提升空间，未来需通过持续增持黄金、适度减持美债，降低对单一储备资产的依赖。
其次是支撑人民币国际化的需要。黄金作为全球广泛接受的 “最终支付手段”，其储备规模的提升能够增强人民币的主权信用，为稳慎推进人民币国际化创造更有利的条件。
最后是应对全球环境变化的必然选择。当前国际储备体系多极化加速，黄金的避险属性与保值功能在不确定性上升的环境中愈发重要，增持黄金有助于提升我国国际储备的抗风险能力。
总体而言，8 月我国外汇储备与黄金储备的 “双增长”，既是全球金融市场变化催生的短期结果，更是我国长期优化国际储备结构、增强宏观经济韧性的战略体现。未来，在 “稳外储” 与 “增黄金” 的双重导向下，我国国际储备资产将进一步夯实 “安全、流动、增值” 的基础，为应对外部挑战、推动高质量发展提供更坚实的保障。