这并非周群飞第一次带领蓝思科技“追风口”。从工业机器人到智能汽车，再到如今的AI液冷，每一次跨界背后，都藏着这家果链巨头难以言说的焦虑：根深蒂固的“苹果依赖症”与持续承压的毛利率，正倒逼其加速寻找第二增长曲线。这场最新的跨界豪赌，能否让蓝思科技成功迈入“后苹果时代”，尚未可知。
一、苹果成就的巨头：辉煌背后的致命枷锁
蓝思科技的崛起，是周群飞个人奋斗史与时代机遇的完美契合。1970年出生于湖南湘乡山村的周群飞，上世纪80年代末赴深圳打工，从流水线女工起步，凭借对玻璃加工工艺的不断改进积累了核心技术。1993年首次创业创办小型玻璃加工坊，2003年成立深圳蓝思科技，2004年其研发的视窗防护玻璃成功应用于摩托罗拉V3手机，一战成名。真正让蓝思科技跻身行业巨头的，是与苹果的合作。2006年，苹果项目团队驻扎蓝思科技，与周群飞团队联合打造出第一代iPhone玻璃全面屏。2007年初，蓝思科技顺利通过苹果供应商认证，双方开启了长达十余年的深度绑定。依托苹果的庞大订单，蓝思科技一路扩张，2015年登陆深交所创业板，2025年再赴港交所上市，成为全球视窗防护玻璃领域的绝对龙头。
但这份“甜蜜合作”，也为蓝思科技戴上了致命的枷锁。数据显示，2011年至2014年，蓝思科技对苹果的营收占比均维持在40%以上；2021年、2022年更是飙升至66.49%、70.96%，即便2024年降至49.45%，仍远超第二、三大客户之和。单一客户的强绑定，使得蓝思科技的业绩完全依附于苹果产品周期：2016年因iPhone6s销量不及预期，净利润同比下降21.98%；2018年受高通禁令与iPhoneXR销量低迷影响，四季度净亏损4.28亿元，创下上市后首次单季度亏损，全年净利润降幅达68.88%；2021年苹果供应链竞争加剧叠加产品迭代放缓，净利润再降57.72%。
△时代周报记者制作，数据来源：Wind
二、转型突围战：从机器人到智能汽车的“试错之旅”
早在上市后，蓝思科技就已意识到单一客户与业务结构的风险，开始积极探索新赛道，机器人领域是其最早的尝试。2016年7月，蓝思科技合资设立蓝思智能机器人（长沙）有限公司，专注于视窗防护玻璃生产相关自动化设备研发制造，同年还投资200万元入股长沙智能机器人研究院。彼时的布局，更多是为了服务主业——通过自动化设备提升生产效率、降低人工成本、缓解用工压力，而非真正意义上的跨界转型。直到2024年，蓝思科技才在机器人领域展现出更明确的转型意图。当年业绩说明会上，公司透露自主研发的四轴/六轴/并联机器人、自动牵引搬运车等已大量应用于生产线，具备为人形机器人供应各类零部件及结构件的能力。2025年，布局节奏进一步加快：深度参与智元机器人灵犀X1核心部件生产组装与测试控制，与智元机器人合资成立公司并参与其全资子公司战略投资，11月浏阳永安智能机器人基地正式投产，宣称年产可达50万台。
遗憾的是，尽管布局较早，但机器人业务对营收的贡献始终有限，未能扛起转型大旗。相比之下，智能汽车赛道的布局则初见成效。蓝思科技对智能汽车领域的关注始于上市之初，但直至2018年才实现车载玻璃批量生产，形成汽车仪表、中控屏等产品线，并与特斯拉、宝马、保时捷等品牌达成合作。2020年，蓝思科技明确成为特斯拉全球一级核心供应商，向其上海、美国等地工厂稳定供货车载电子设备及外观结构件完整组件。
随着合作的深化，智能汽车业务逐步成为蓝思科技的第二增长极。2023年半年报中，蓝思科技调整产品营收分类方式，新能源汽车及智能座舱类产品首次跻身第二大营收来源；2024年该业务营收占比达8.49%，2025年上半年提升至9.60%。此外，2020年疫情期间，蓝思科技还曾临时调整产能生产口罩，展现了其强大的产能调配能力，但这只是短期的应急之举，并非长期转型方向。
即便如此，蓝思科技的业务结构仍未实现本质性优化。2024年年报显示，智能手机与电脑类产品营收占比仍高达82.63%，前两大客户销售额合计占比72.81%，对单一业务与核心客户的依赖局面尚未打破。半导体资深专家、电子创新网创始人张国斌指出，蓝思科技深度绑定苹果虽能稳定获取大量订单，但苹果供应链的稳定性与排他性，也使得其他品牌短期内难以替代其带来的订单量与市场份额，摆脱依赖并非易事。
三、押注AI液冷：一场瞄准英伟达供应链的跨界豪赌
在机器人、智能汽车赛道尚未完全突破之际，蓝思科技将目光投向了更具想象力的AI算力领域，而液冷散热则成为其切入的关键切口。当下，液冷赛道正迎来爆发式增长：IDC预测2023—2028年中国液冷服务器市场年复合增长率达45.8%，2028年市场规模将达102亿美元；瑞银更是预测，全球数据中心直接液体冷却（DLC）市场规模将从2024年的11.38亿美元，以51%的复合年增长率飙升至2030年的311.91亿美元，其中AI服务器液冷市场将达237亿美元。与此前布局机器人、智能汽车不同，蓝思科技此次进军液冷赛道选择了“收购捷径”。据了解，此次拟收购的元拾科技持有英伟达RVL（推荐供应商名单）认证，全球仅有5家企业获此资质，凭借该认证，元拾科技可直接参与包括GB200/GB300在内的全球顶级AI服务器平台的机柜与液冷组件供应——这意味着，通过此次收购，蓝思科技将直接拿到进入英伟达供应链的“入场券”。
对于蓝思科技而言，此次收购并非盲目跨界，而是基于现有业务的协同延伸。张国斌表示，蓝思科技现有的AI服务器结构件业务已实现批量出货，而液冷散热系统是AI服务器等高性能计算设备的核心组成部分，此次收购获得的液冷散热系统集成能力，能与现有业务形成良好协同效应，市场前景广阔。蓝思科技投资部人士也透露，元拾科技拥有海外大客户供应商资质，而蓝思科技具备行业领先的机加工能力，此次并购属于“强强联合”，既能帮助元拾科技打开市场、扩张产能，也能推动蓝思科技在AI算力基础设施领域快速立足。
值得注意的是，尽管此次并购具体金额尚未披露，但蓝思科技投资部人士明确表示，公司账上现金流充裕，并购不会对公司财务造成压力。在张国斌看来，蓝思科技无需刻意“摆脱苹果依赖”，长期为苹果服务的经历，已使其在技术实力和产品质量方面处于行业领先地位，这种优势有望在AI液冷等新赛道中得到延续。
从流水线女工到“玻璃女王”，周群飞凭借精准的判断力一次次带领蓝思科技抓住时代机遇。此次押注AI液冷赛道，是蓝思科技摆脱“苹果依赖症”、寻求第二增长曲线的关键一搏。但液冷领域竞争已然激烈，蓝思科技作为跨界新玩家，能否凭借此次收购快速整合技术与客户资源，在万亿算力市场中占据一席之地，这场跨界豪赌的最终结局，仍有待时间检验。
本文来自微信公众号： 时代周报 ，编辑：李亚男，作者：管越