就说上周吧，本以为周四那根巨量阴线是分歧来了，行情该回调一阵了，结果周五券商直接爆量大涨，硬生生把阴线反包了回去，这节奏谁能预判？
券商这板块，向来被称作 “牛市骑手”。别看它跟科技、AI、创新药比起来涨幅不算突出，但周五那波补涨，恰恰说明市场认它的 “牛市标签”。
A 股的资金路数其实挺好猜：像高股息这种板块，多半是险资、机构这类 “稳健派” 在配置。高分红板块尤其对耐心资本胃口 —— 只要分红收益能跑赢债券票息，直接往 OCI 账户里一放，躺着拿稳定分红就行，所以高股息基本是机构长钱的 “自留地”。
至于科技、题材、医药这些，就成了两融资金、游资这类 “高风险玩家” 的主场。最近融资买入额突破 2 万亿，杠杆资金还在不断往里冲，查数据就知道，从 7 月到现在，TMT、医药、军工一直是杠杆资金加仓的头牌，这股劲儿就是冲着高波动来的。
为啥牛市里散户尤其爱炒券商？道理简单：研究科技股得懂芯片、光刻机，琢磨创新药得看临床试验，散户哪有这精力？但券商不一样，逻辑简单粗暴 —— 牛市来了，券商佣金、投行收入肯定涨，买它准没错！看不懂那些高精尖的，还看不懂 “牛市赌场概念股” 吗？
券商一发力，往往也意味着行情进入 “升波期”—— 这时候，就是相信牛市的散户真金白银进场的时候了。
散户进场的节奏，正好跟存款往股市分流对上了。这边股市热得发烫，那边债券就有点尴尬了。
债券市场其实也一样，别太较真基本面，不然容易掉坑里。要是真信了 7 月经济数据不及预期，觉得金融数据反映银行 “资产荒”、信贷放不出去只能扎堆买债，那基本就踏错节奏了。
不过说实话，现在 30 年期国债和 10 年期国债的利差，已经冲到 2024 年以来的高位了。做 “看股做债” 的交易盘，重心基本都放在 30 年期国债上，这也从侧面说明，债券市场因为股市走牛被带得有点 “过头” 了，调整痕迹挺明显。
而且从 9 月开始，政府债券发行节奏会慢下来，后面银行信贷要是还放不出去，到头来还是得回头配债。这时候配置盘其实挺舒服：债券票息带来的资产收益，跟负债成本之间的差距拉开了，后续配置盘大概率会成为债券市场的 “定海神针”。
所以也不用太悲观，市场向来是跌出来的机会。耐心等一等，转机可能就在眼前。