突破 3700 点的号角刚响，三大指数已如脱缰野马。8 月 18 日，沪指纵身跃过近十年趋势新高，牛市的气息漫过屏幕，浸透每一个交易时段。
但这场盛宴里，最该喧闹的群体却异常安静 —— 散户，缺席了。
交易所的数据流里藏着答案：当前散户市场参与度，仅为 2015 年疯牛期与去年 924 行情的 1/3。朋友圈少了晒单的狂喜，热搜难见 “炒股” 霸屏，就连街头闲聊，也多是 “该不该进场” 的犹疑。那些踏空在场外的，望着指数日日新高；进场的，又在结构性行情里一半火焰一半冰。
奇怪吗？并不。要知道，A 股散户持股占比超 1/3，交易份额更是扛下 70% 的江山；更关键的是，近两三年有近 200 万亿定期存款陆续到期，这笔钱本可成为市场最猛的增量。市场在等，等散户 “跑步进场”，让牛市真正变成全民的狂欢。
可他们为什么踟蹰？指数越涨，心越慌，这背后藏着的，是一个个被 K 线刻进骨子里的故事。
1
有些伤口，需要十年才能结痂。
2015 年的北京，我和他刚有了孩子，住着千万学区房。他是金融出身，家里钱全交给他打理，我从没过问。直到股市的热浪卷过来，他说 “银行股能冲上云霄，民生银行是头牌”，我才知道，他早已在期货里亏了窟窿，想靠股市填坑。
9 块多，全仓民生银行。紧接着，就是断崖式下跌。等我夺回账户时，晴天霹雳 —— 他偷偷加了 260 万杠杆。红数字变成黑数字，账户在 “流血”，家里开始 “内战”。他想继续赌，我看着窟窿越来越大，只觉得窒息。
最后是我妈拿出钱，抹平了欠款。那笔钱像块石头，压得我喘不过气 —— 自己选的人，却让父母替我买单。
学区房在我妈名下，是婚前财产。后来他几次要换房，我都死死按住 —— 我怕，怕房子变成婚内财产，被他拿去抵押，继续这场没有尽头的赌局。赌红眼的人，眼里哪有家庭？
小家终究散了。他回了老家，我带着孩子留下，把民生银行的股票变成了 “被迫长期投资”。这些年靠分红，成本慢慢磨到 5 块多。
今年，股价终于摸上成本线。我像从深海里探出头，第一次敢大口喘气。可新的煎熬来了：专家说牛市要捂，朋友说银行已涨透。犹豫间，股价又跌回 4 块多。
现在的我，见人就问 “民生银行还能拿吗”。
前阵子听说，他在看魔都 3000 万的房子。这场牛市，他大概又赌赢了。只是我再也不想碰杠杆，连 “全仓” 两个字，都觉得扎耳朵。
2
我不是老股民，却比谁都懂 “踩坑” 的疼。
2016 年在一线城市郊区买的 “老破大”，如今房价跌了 30%，等于这几年白给银行打工。从农村来大城市，没根基没底牌，试错成本高到不敢想。加上见过太多人一夜返贫，我成了彻头彻尾的 “风险厌恶者”—— 股市？敬而远之。
在我眼里，股价就是随机游走：基本面好的跌成狗，垃圾股炒上天。现在火的军工、机器人，我看不懂，也没力气搞懂。去年国庆前后喊 “牛来了”，我看着那几天的亢奋，心里冷笑 “幸好没进”，果然节后就跳水。
可欲望这东西，架不住身边人撩拨。朋友认识个炒 ST 股的庄家，跟着买的人很快翻倍，庄家在蒙古毡房请吃烤全羊，说自己在市中心有 300 平大平层。那晚大家都在喊 “财富自由”，我脑子一热，投了点钱。
开始确实赚了点。庄家说 “一个月拉升到 XX 价”，我们都等着。可消息越来越糟：资金没到位、股东要退市…… 投得多的朋友直接飞到南方企业总部守着，我还算冷静，毕竟钱不多。
最后，ST 股还是退市了。我的钱打了水漂，卖房跟投的朋友成了 “祥林嫂”，庄家躲起来，手机打爆也不接。
从那以后，我清仓了。躲过 4 月大跌，也错过这波上涨。现在办公楼附近的互联网大厂，中午吃饭都在聊股市，说不心动是假的。可越涨越不敢进 —— 接盘侠当怕了。
问 AI “严重踏空怎么办”，它说 “牛市从不缺席，只会迟到”。可我打车遇到的司机师傅，2015 年买了 20 万地产股，去年还剩 5 万，现在连账户都不看了。
同事们上班摸鱼炒股，我看着只觉得无奈。男人到中年突然热衷炒股，或许不是贪心，是事业没了奔头。
我想再等等，等心里那道坎过去。
3
回本，是我留在股市的唯一执念。
2021 年被大白马吸引入市，结果价值投资撞上泡沫破灭，亏得底裤都没了。听人说 “越跌越买”，我就真的不断加仓，最后钱腰斩再腰斩 —— 原来 “低吸高抛”，没那么容易。
为了回本，我把能试的都试了：学打板，赚少亏多；学接力，搞不懂情绪；买量化软件，还是亏，坑得很；追热点，今天涨明天跌，轮动快得像龙卷风。
慢慢试错，才摸到点门道：回调时低吸埋伏。现在每天 5 点起床做计划，用妙投训练营学的 “水滴” 模式叠加条件筛股 —— 股价在 5 日均线上、连续 3 天小涨…… 就像套圈，被越多条件圈住，上涨概率越高。7 月测算，成功率 70%。
股市最反人性。散户总爱 “亏了死扛，赚了就跑”，我以前也这样掉坑。现在不了：股票绿了，说明买入逻辑错了，小亏就卖，眼不见心不烦；把钱投到对的地方，亏 300 赚 5000，保持小亏大赚。
还得学会 “不较劲”。不预判，不偏执，做好跟随。今年是结构性行情，踩不对赛道就是 “躲牛市”。比如军工，以前觉得是 “渣男”，今年涨得好，就做右侧交易。炒股又不是辩论赛，赚钱比 “证明自己对” 重要。
今年有几笔交易挺得意：晓鸣股份吃到两段上涨，当时关税大跌，农业股利好，群里说它业绩好，走势也不错，果断买入；春节前筛出每日互动，在三个 20 厘米涨停前进去，爽翻。
当然也有翻车的，只是没说。其实今年整体还没跑赢指数，前几个月在 20 厘米连板股上处理得烂，收益曲线掉了一大截。
图片来源：受访者提供
红得太不真实，像做梦。这大概就是牛市？可我总怕，明天一睁眼，梦就碎了。
4
比起网上晒翻倍的，我今年刚跑赢上证指数。但我挺满意 —— 这是在完全不耽误工作、不搅乱生活的前提下做到的。
复盘下来，无非三点：
第一，股市只放 20% 的钱。这样波动再大，也伤不到根基，得失心就淡了。
2021 年入市，先投 5 万，年底翻倍；尝到甜头上头了，第二年拉着家人投更多，结果 “新手保护期” 一过，不仅回吐全部收益，还倒亏不少。
图片来源：受访者提供
这一亏，彻底戳破了 “靠股市暴富” 的幻想。我开始明白，自己要的不是翻多少倍，是账户收益能给娃多报个兴趣班，能全家出去旅个游 —— 够了。
第二，资金均衡分布，持股待涨。
我不把鸡蛋放一个篮子：美债、黄金、股票、ETF 都配点。今年年初股市跌，黄金涨；黄金歇了，金融股顶上；后来又轮动到持仓的行业股…… 等于自己建了个对冲系统。
4 月 7 日关税导致指数大跌 7 个点，我持仓里有接近跌停的，但账户整体亏得不多。判断这是突发事件，指数跌不到 924 之前的低点，会慢慢修复，就硬扛着没动，后来果然涨回来了。月月红的账户，反而让我拿得住票，牛市里更能吃到涨幅。
手里一直拿着金融股、科创芯片 ETF 和创业板 ETF—— 大牛市，离不开金融搭台、科技唱戏。
第三，只信 “明牌逻辑”。
我选标的，就看产业趋势明不明。趋势明确的，中间再调整也不会太离谱。有人说这样收益有限，但大涨大跌真不适合我。股价天天过山车，人就忍不住瞎操作，一次错，节奏全乱了。
今年操作更少了，最近几个月几乎没买卖。
这轮牛市确实怪。2015 年我上研究生，寝室 4 个人有 3 个炒股，连学费都敢投；现在身边没人交流股票，大概是结构性行情太 “分裂”—— 前几天指数涨得好，全市场 3000 多只股在跌。
也可能，牛市还在初期，财富效应没扩散；更可能，前几轮疯牛留下的伤口，还没长好。
对普通人来说，低 CPI 时代，赢得起，亏不起。谨慎点，没毛病。
妙投说
这四个故事，像面镜子，照出当下散户的群像。
牛市已至，有人在行情里起舞，更多人站在门口张望。他们的犹豫里，藏着 2015 年的杠杆伤疤，藏着 ST 股退市的惊魂，藏着 “赚快钱” 梦碎的清醒，也藏着对 “稳稳的幸福” 的向往。
A 股的底色里，散户从来不是背景板。但 “一赚二平七亏” 的记忆不褪色，股市就难成居民财富的蓄水池。要改变这一切，需要投资者更懂风险，需要市场更讲公平，更需要基本面托底 —— 让信心，比指数涨得更扎实。
这波牛市才刚开始，机会在眼前，挑战也在。毕竟真正的牛市，不止是指数创新高，更是每一个散户敢放心走进来，笑着说 “这次，我能行”。