政坛地震！石破茂辞职触发日元日债抛售潮

当地时间 7 日，日本政坛迎来关键转折 —— 首相、自民党总裁石破茂于 18 时许在首相官邸紧急记者会宣布辞去自民党总裁职务，而此前早间已有消息称其将辞去首相职务。这一 “双重辞职” 信号的释放，直接打破了日本市场此前的脆弱平衡，为日元、国债及股市埋下剧烈波动的伏笔。​

1. 日元汇率持续承压：本周一早盘，日元兑美元汇率低开低走，截至发稿跌幅扩大至 0.7%。这一走势并非偶然 —— 此前一周，市场对石破茂辞职风险的担忧已提前发酵，导致日元在十国集团（G10）货币中表现垫底，成为最弱币种。​

2. 日股短期逆势高开：与汇市相反，日经 225 指数周一开盘即上涨 1%，截至发稿涨幅进一步扩大至 1.34%。不过，这种上涨更偏向 “政策预期驱动” 的短期反应，而非基本面改善的体现。​

3. 国债市场风险加剧：作为日本市场的 “敏感神经”，国债市场的压力早已显现 —— 此前日本超长国债收益率已徘徊在纪录高位，30 年期国债收益率上周更是飙升至前所未有的 3.285%，20 年期收益率触及 2.69%（1999 年以来最高）。石破茂辞职消息落地后，市场对财政不确定性的担忧进一步升温，三井住友信托资产管理资深策略师 Katsutoshi Inadome 直言：“超长期债收益率的上行压力将显著增加，政府、企业与公众的借贷成本会持续走高。”​

当前市场的注意力已完全聚焦于石破茂的潜在继任者，尤其是 “安倍经济学” 是否会随新领导人回归，成为影响市场走向的关键。​

• 政策路径的鲜明对比：石破茂在任期间始终持相对保守的财政立场，虽被视为对国债市场相对有利，但仍未能阻止日本债务规模与财政赤字的扩大（目前未偿债务规模接近 GDP 的 250%，为发达国家最高）；而市场普遍预期，其继任者可能转向更激进的政策 —— 尤其是已故首相安倍晋三时期的 “安倍经济学”，即大规模财政刺激与超宽松货币政策的组合。​

• 主要候选人的政策倾向：在自民党党魁竞争中，高市早苗被视为最有力的竞争者之一，她明确主张日本央行维持超低利率以支持经济复苏，同时倾向于扩大政府支出。东京 GCI 资产管理高级投资组合经理 Takamasa Ikeda 分析：“若高市早苗接任，将直接利好股市，因她的政策核心是通过增加开支提振经济，短期能为企业盈利提供支撑。”​

• 专家对市场的预判：野村证券驻东京首席宏观策略师 Naka Matsuzawa 指出，市场的 “本能反应” 已逐渐清晰 —— 若安倍经济学式政策回归，日本国债熊市将进一步加剧，日元会持续走弱，而股价可能迎来温和上涨，“本质上是市场对通货再膨胀政策风险的定价”。​

石破茂辞职之所以引发市场剧烈反应，根源在于日本长期积累的财政矛盾已濒临临界点。日本财务省上周数据显示，下一财年的预算申请连续第三年达到创纪录水平，而今年 7 月中旬的参议院选举中，以 “减税 + 增加开支” 为竞选目标的外部党派赢得更多席位，这意味着日本财政赤字进一步扩大的风险已从 “潜在” 变为 “现实”。盛宝银行驻新加坡首席投资策略师 Charu Chanana 强调：“自民党缺乏明显多数席位，在继任者确定前，投资者会持续保持谨慎，这种不确定性将让日元、债券与股票的波动性居高不下。”​ 日本央行的政策走向则成为另一大悬念。此前，日本央行已开启利率正常化进程，不仅逐步减少日本国债持有量，还在去年结束了长达 10 年的非常规刺激政策。但石破茂的离职可能打乱这一节奏 ——Eastspring Investments 驻新加坡投资组合经理 Rong Ren Goh 表示，市场正担忧日本央行会 “落后于政策曲线”，尤其是即将到来的 9 月、10 月两次货币政策会议，可能成为定调国债与日元走势的关键节点。若继任者倾向于 “安倍经济学”，日本央行或被迫重新回归低息道路，与此前的正常化方向背道而驰。