今年以来，A 股呈现震荡上行的牛市格局。截至 8 月 13 日，上证指数年内上涨 9.90%，深证成指同期涨幅 10.91%，创业板指更是收获 16.57% 的涨幅。同一时间段，万德偏股混合型基金指数年内收益率达 19.67%，近一年收益率更是高达 38%。
在这样的市场环境下，明星基金经理们能否创造超越市场的超额收益？他们的表现究竟如何？
据 Wind 数据，截至二季度末，有近 20 位主动权益类明星基金经理的在管规模超过 200 亿元。这些基金经理投资风格多样，涵盖成长、价值、均衡、主题等不同类型，他们的投资决策不仅对市场走向产生影响，也时刻牵动着众多投资者的神经。
医药、成长风格表现突出
在百亿级明星基金经理中，葛兰和傅鹏博的业绩尤为抢眼。葛兰目前管理着 3 只基金产品，分别是中欧医疗健康、中欧医疗创新和中欧明睿新起点，3 只产品总规模达 399.08 亿元。其中，前两只为医疗主题基金。截至 8 月 13 日，这 3 只产品今年以来的收益率分别为 26.60%、67.85% 和 1.88%；近一年回报率则分别为 35.52%、87.93% 和 18.66%。
今年以来，创新药板块成为市场热门赛道，表现持续向好。葛兰管理的中欧医疗创新基金因重仓创新药（尤其是港股创新药），在今年的市场中脱颖而出，斩获较高收益。而中欧医疗健康由于未配置港股，收益相对较低；中欧明睿新起点因重仓新能源等板块，业绩与医药主题产品差距较大。
傅鹏博管理的睿远成长价值基金，目前规模为 186.66 亿元。该基金今年以来回报率为 32.11%，近一年收益率达 51.91%。从二季报持仓来看，睿远成长价值将 PCB 龙头企业胜宏科技列为第一大重仓股，光模块龙头新易盛也进入十大重仓股名单，同时还重仓了互联网、新能源、消费电子、医药等行业的个股。
傅鹏博表示，在出口链遭遇短暂冲击的背景下，基金逆势增持了相关公司的股票。前十大持仓中，传统能源公司的净值占比有所下降，这是综合考虑市场风格影响及公司面临的基本面压力后做出的调整。同时，基金增加了医药板块的配置，涉及创新药、受益于 AI 带动的传统医学等子行业。
均衡风格业绩分化
在百亿级明星基金经理中，谢治宇和朱少醒都以均衡投资风格闻名，但今年以来两人的业绩却出现了分化。谢治宇管理着 3 只产品，分别是兴全合润、兴全合谊、兴全社会价值三年持有，总规模为 392.66 亿元。今年以来，这 3 只产品的收益率分别为 12.84%、27.54% 和 37.65%；近一年回报率则分别为 35.64%、51.21% 和 66.58%。从持仓情况看，兴全合润的前十大重仓股涵盖化工、家电、食品饮料、医药等多个行业；兴全合谊重点配置了电子、医药、计算机等行业；兴全社会价值三年持有则在金融、消费、科技等领域均有布局。这种均衡配置策略让谢治宇在不同市场环境下都有机会获取收益，今年其布局的多个行业均有不同程度的表现，推动了基金业绩上涨。
朱少醒仅管理富国天惠精选成长一只基金，规模为 235.44 亿元。该基金今年以来收益率为 9.29%，近一年回报率为 21.20%。朱少醒的投资风格同样注重均衡配置，持仓涵盖消费、医药、科技、金融等多个领域。不过，今年以来其重仓的部分消费股表现不佳，对基金业绩造成了一定拖累。例如，重仓的白酒股因行业竞争加剧、市场需求波动等因素，股价出现一定调整。尽管朱少醒通过配置其他行业股票分散风险，但消费股权重较大，对整体业绩的影响仍较明显。
消费风格遭遇考验
在市场风格切换的背景下，一些专注于消费、新能源等特定领域的明星基金经理面临较大挑战。刘彦春目前管理着 6 只产品，包括景顺长城新兴成长、景顺长城鼎益、景顺长城绩优成长、景顺长城内需增长贰号、景顺长城内需增长、景顺长城集英成长两年，总规模为 364.30 亿元。从今年以来的收益率看，这些产品虽均为正收益，但区间在 0.13% 至 2.43% 之间。拉长时间线，近一年回报率最高的是景顺长城集英成长两年，为 12.62%；最低的是景顺长城新兴成长，为 7.89%。
刘彦春一直专注于消费领域投资，管理的基金重仓大量白酒等消费股。但今年以来，消费板块整体表现不佳。截至 8 月 13 日，申万一级行业指数中，食品饮料下跌 7.83%，其中白酒指数下跌 10.11%。消费行业面临需求疲软、竞争加剧等多重压力，使得刘彦春管理的基金业绩受到较大冲击。
萧楠管理着 4 只产品，包括两只消费主题基金 —— 易方达消费行业和易方达消费精选，以及易方达高质严选三年持有、易方达瑞恒。截至 8 月 13 日，同为消费主题基金的易方达消费行业和易方达消费精选业绩差距较大，年内收益率分别为 - 3.45% 和 15.97%；另外两只产品的年内收益率分别为 18.38% 和 6.12%。从近一年回报看，易方达消费行业和易方达消费精选的收益率分别为 8.27% 和 33.64%，易方达高质严选三年持有和易方达瑞恒同期回报率为 24.06% 和 11.45%。
萧楠的投资风格同样以消费为主，其代表性产品易方达消费行业因重仓白酒等传统消费股，在今年消费板块整体低迷的情况下业绩不佳；而易方达消费精选虽同为消费主题基金，但持仓更灵活，配置了一些港股新兴消费领域个股，因此业绩相对较好。
同为易方达顶流基金经理的张坤，目前管理着易方达蓝筹精选和易方达优质企业三年持有两只产品，总规模为 388.44 亿元。据 Wind 数据，截至 8 月 13 日，这两只产品今年以来的收益率分别为 9.51% 和 12.52%，近一年回报率分别为 19.15% 和 24.00%。
此外，汇添富明星基金经理胡昕炜管理着 6 只基金，总规模为 283.65 亿元，其中 3 只为消费主题基金，分别是汇添富消费行业、汇添富消费精选两年持有、汇添富消费升级。今年以来，这 3 只基金的收益率参差不齐，分别为 0.02%、17.23% 和 26.21%，原因同样在于是否配置了港股新兴消费领域个股。
“今年很多明星基金经理跑不赢市场，本质上反映了一个残酷的现实 —— 赛道选择的重要性已经远超个人选股能力。业绩爆发的核心是踩对行业风口。” 北京一家公募机构的权益基金经理直言，“如果看他们的持仓，会发现和行业指数差别不大，这说明在极端分化的市场里，Beta（市场收益）的贡献可能远大于 Alpha（超额收益）。”
另一位基金公司高管对经济观察报记者坦言，现在业内也在反思，是否该重新定义 “明星基金经理”—— 短期业绩爆发的可能是赌徒，长期能控制回撤的才是真正的高手。比如张坤，虽然今年跑输偏股指数，但他在 2019 年至 2020 年的超额收益也是实实在在的。问题在于，基民往往在行业高点慕名买入，低点又割肉离场，这种追涨杀跌才是收益的最大敌人。