利润下滑：业绩增长的阴霾
春秋航空2025年三季报显示，其已连续三个季度净利润下滑，与其他四大航司利润改善形成鲜明反差。曾稳坐"民航利润王"的低成本航司龙头，当前增长困境引发行业关注。
营收与利润的背离
2025年前三季度，春秋航空呈现"增收不增利"态势：总营收167.7亿元（+5.0%），归母净利23.36亿元（-10.3%）。分季度看，利润下滑趋势持续：一季度归母净利6.77亿元（-16.4%），二季度4.91亿元（-10.7%），三季度传统旺季仍未扭转，归母净利11.67亿元（-6.2%），与往年高速增长形成显著反差。
竞争冲击：全服务航司的挑战
民航业内卷加剧下，春秋航空"极致控成本"模式受冲击。全服务航司推出"低价票+基础服务"组合策略，精准争夺对价格敏感且需基础服务的核心客群。2024年全服务航经济舱票价溢价从2019年42%降至18%，春秋价格优势削弱。为保市场份额，春秋被迫跟进降价，上半年国内、国际航线客公里收益分别降4.8%、5.5%，陷入"降价保份额-利润缩水"循环。成本端，油价下跌利好全服务航降价，而春秋非油成本上涨，进一步压缩利润空间。
发展困境：关键指标的警示
核心运营指标显露困境：
（一）客座率下跌
2025年1-9月客座率91.26%（同比-0.53个百分点），是唯一客座率下滑的上市航司，反映市场份额争夺不利，直接影响营收增长。（二）国际投入不足
国内运力增长6.36%（上市航司第一），但国际运力增长35.91%，慢于海航、吉祥。因无宽体机，仅能布局国内及短程国际航线，而这些市场竞争更激烈。（三）利用率提升缓慢
2025年上半年飞机日利用率为2019年同期87%，虽同比提升5.0%，但远低于过往11-12小时水平，运营效率未充分发挥，单位成本下降不及收益回落。
未来展望：困境中的曙光
春秋仍具备核心优势：作为低成本航司龙头，单一机型、高利用率的基础模式未变，民航市场长期需求可观。破局需三方面调整：市场布局上，聚焦东北亚、东南亚短程国际航线，巩固国内二三线市场，开发特色旅游航线；经营策略上，以数字化优化成本，推出个性化增值服务平衡低价与体验；运行效率上，加强飞行员培训与机场合作，提升飞机利用率及周转效率。
若能精准调整，春秋有望突破困境，在民航竞争中实现新增长。